在AIGC賦能等驅動下，傳媒行業及其子版塊估值明顯抬升。2024年以來傳媒行業估值PE-TTM震蕩調 整，近期回落。當前申萬傳媒指數對應估值PE-TTM為20X，整體估值處于歷史較低水平。

2024年1月2日至7月19日，傳媒（申萬）板塊下跌-23.86%，同期滬深300指數漲幅4.51%，傳媒（申萬）板塊跑輸大盤28.37%。細分行業中，出版/ 游戲/廣告營銷/影視院線板塊漲跌幅分別為-13.44%、-27.76%、-23.34%、-22.82%。受宏觀經濟波動帶來的投資不確定性與技術進步導致的行業 間競爭加劇影響，傳媒行業2024年上半年行情表現有所回落。

AIGC技術的應用可實現全新內容創作，有利于企業降本增效，創新收入模式，有效賦能傳媒行業多個領域，AI+商業化落地增加投資機 會。新的應用場景有望層出不窮，提升行業成長空間和估值中樞，看好行業整體的長期價值。維持行業“推薦”評級。

出版：建議關注AI+教育，積極布局新業務的出版企業；

游戲：建議關注后續儲備產品豐富，AI應用落地且挖掘海外市場機會的公司；

影視院線：建議關注重點影視票房可以持續貢獻業績增長的公司和AI應用落地的公司；

廣告營銷：建議關注應用AI新技術，積極布局境外市場的 公司。

AIGC在營銷活動中的滲透率逐漸提高。據CTR估計，2024年將有約78.9%的營銷活動使用了AIGC。

在應用場景方面，創意內容生成（包括海報、視頻、文案）一直是AIGC在營銷活動中使用的主要領域。2024年將會有約 53%的創意內容生成活動中使用AIGC。其次應用較多的是創意營銷玩法，數據收集、分析、市場洞察等場景。

隨著數字營銷的發展，AIGC在創造個性化廣告、提高投放效率與優化用戶體驗方面展現出發展潛力，廣告主對AIGC的應 用需求急劇提升。

附件：AIGC賦能帶動傳媒迎來增長新曲線-約78.9%的營銷活動使用了AIGC